Mirip dengan langkah pada Juli dan Agustus, pemangkasan suku bunga pada September juga mengejutkan, karena konsensus memperkirakan BI akan mempertahankan suku bunga mengingat tekanan baru-baru ini pada IDR.
“Menurut kami, ini semakin memperkuat sikap pro-pertumbuhan BI, sejalan dengan ekspansi fiskal baru pemerintah yang dipimpin oleh Menteri Keuangan baru,” tegas Chief Economist, Macro Strategist & Head of Fixed Income Research BRI Danareksa Sekuritas (BRIDS) Helmy Kristanto.
Mirip dengan pemotongan bulan lalu, BI kembali menegaskan pertumbuhan kredit yang lemah sebagai salah satu alasan perlunya menyesuaikan suku bunga lebih rendah.
Perusahaan-perusahaan masih wait and see dengan pinjaman yang belum dicairkan mencapai total Rp2.372 triliun (22,7% dari kredit yang tersedia), sebagian besar dalam fasilitas modal kerja.
Penyampaian penurunan suku bunga BI ke sistem perbankan juga lambat dengan suku bunga simpanan bank rata-rata hanya turun 16 bps dibandingkan dengan penurunan BI sebesar 125 bps, sementara suku bunga pinjaman hanya turun 7 bps.
“Dengan demikian, penurunan suku bunga lebih lanjut dapat membantu mendorong penurunan suku bunga yang lebih luas di seluruh sistem, terutama karena likuiditas sebagian besar telah membaik setelah kebijakan Kementerian Keuangan baru-baru ini untuk menempatkan kas pemerintah yang menganggur di bank-bank milik negara,” tegas dia.
BI menegaskan kembali dukungan terhadap ekspansi fiskal, termasuk penempatan dana pemerintah di bank. Selain pemangkasan suku bunga, BI juga menyuntikkan likuiditas melalui penurunan SRBI beredar sebesar Rp200 triliun, intervensi tiga kali lipat (termasuk kepemilikan SBN tambahan sebesar Rp217,1 triliun per 16 September), insentif likuiditas bank sebesar Rp384 triliun.
The Fed Akhirnya Memangkas Suku Bunga
Dukungan terhadap ekonomi Indonesia juga datang dari sikap The Fed yang akhirnya memberikan pemotongan suku bunga sebesar 25 bps yang sudah lama diperkirakan dan mengindikasikan dua penurunan tambahan kemungkinan akan terjadi sebelum akhir tahun.Proyeksi yang dirilis setelah pertemuan mengenai kondisi ekonomi umum menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang sedikit lebih cepat dibandingkan yang diproyeksikan pada bulan Juni, sebuah pembalikan dari tren stagflasi dalam beberapa rilis SEP terakhir. Prakiraan PDB untuk tahun 2025-27 lebih tinggi dari proyeksi Juni sebelumnya, sementara prakiraan pengangguran lebih rendah.
Plot The Fed menunjukkan dua pemotongan lagi hingga akhir tahun, meskipun ada tingkat disparitas yang luas, dengan titik terendah menunjukkan penurunan suku bunga sebesar 1,25 ppt hingga akhir tahun. Pada 2026, plot tersebut mengindikasikan satu kali pemotongan suku bunga, jauh lebih sedikit dari keyakinan pasar saat ini yang memperkirakan tiga kali pemotongan suku bunga tahun depan.
Meskipun pelonggaran agresif BI mungkin menimbulkan risiko tertentu terhadap prospek IDR, konfirmasi terbaru mengenai penurunan suku bunga Fed seharusnya memberikan dorongan bagi stabilitas mata uang, terutama karena Fed masih terlambat melakukan pemangkasan suku bunga.
“Untuk mengurangi volatilitas pasar, BI perlu memaksimalkan intervensi tiga kali lipatnya, sambil hati-hati menyeimbangkan upaya untuk meminimalkan risiko penyerapan likuiditas yang berlebihan, yang akan bertentangan dengan dorongan fiskal pemerintah baru-baru ini untuk menempatkan likuiditas di bank-bank milik negara,” tegas dia.
Dia meyakini langkah-langkah pelonggaran BI, dikombinasikan dengan dorongan fiskal Kementerian Keuangan, dapat mendukung pertumbuhan permintaan yang lebih kuat, meningkatkan persepsi risiko, dan pada akhirnya mendorong ekspansi kredit.
Cek Berita dan Artikel yang lain di
Google News
Viral! 18 Kampus ternama memberikan beasiswa full sampai lulus untuk S1 dan S2 di Beasiswa OSC. Info lebih lengkap klik : osc.medcom.id
